王青：2026年财政促消费范围和资金规模有望扩大丨解码2025经济报

【大河财立方 记者 程帅星】1月19日，国家统计局公布2025年国民经济运行情况。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。东方金诚首席宏观分析师王青认为，在外部经贸环境剧烈波动背景下，宏观经济延续稳中有进态势，有赖于2025年逆周期调节力度加大、新质生产力领域增速领先、出口展现出较强韧性。他预计，2026年消费将进一步提速，投资会止跌回稳。

2025年GDP增速超市场预期，高技术制造业拉动作用明显

按不变价格初步测算，2025年我国GDP同比增长5.0%，顺利完成全年经济增长目标。在王青看来，在外部经贸环境剧烈波动背景下，这一增速超出市场普遍预期，宏观经济延续稳中有进态势，背后主要有三个原因。

首先，2025年逆周期调节力度加大，更加积极有力的宏观政策全面发力。2025年年初，我国将财政赤字率上调1个百分点，增加财政支出能力，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元；新增专项债、超长期特别国债规模分别上调5000亿和3000亿元，四季度再利用地方债结存限额空间加发5000亿元专项债，2025年政府债券净融资额13.8万亿元，比上年增加2.6万亿元，财政支出强度明显加大，“更加积极”的财政政策成色十足。

货币政策方面，2025年货币政策基调转为“适度宽松”，5月出台一揽子货币金融政策，其中央行降息10个基点，降准0.5个基点，结构性货币政策工具利率、住房公积金贷款利率全面下调，企业和居民融资成本下降。

其次，以高技术制造业为代表，2025年新质生产力领域增速明显领先，不仅带动经济持续转型升级，而且对整体经济增速有较强拉动作用。1—12月规模以上高技术制造业增加值同比增长9.4%，明显高于整体经济增速，也比上年全年加快0.5个百分点。其中，芯片、工业机器人、新能源汽车产品产量分别增长10.9%、28.0%、25.1%。

最后，我国出口展现出很强韧性，外需对经济增长的拉动力继续处于高位。以美元计价，2025年出口额同比增长5.5%，净出口对GDP增长的拉动力达到1.6个百分点，明显高于过去十年平均0.4个百分点的水平。

亮眼出口数据的背后，是我国外贸企业积极开拓美国之外的海外市场，对欧盟、“一带一路”共建经济体等非美市场出口增速大幅加快。同时，国内制造业转型升级效果显现，叠加2025年全球AI投资热潮升温，带动我国芯片、汽车出口高增，有效抵消了服装、箱包、玩具等传统劳动密集型商品出口大幅下滑带来的影响。

2026年我国促消费力度有望进一步扩大

展望2026年，伴随美国高关税对全球贸易和我国出口的影响进一步显现，王青认为，外需对经济增长的拉动力会相应减弱，要求内需及时“顶上来”。

2025年12月，中央经济工作会议部署的2026年八大重点任务中，排在首位的是“坚持内需主导，建设强大国内市场”。王青预计，伴随更加积极有为的宏观政策持续加力，2026年消费将进一步提速，投资会止跌回稳，物价水平偏低状况将趋于改善。

工业领域，在大力提振内需过程中，政策面会加大促消费力度并推动投资止跌回稳，这将对工业生产起到重要支撑作用。同时，“十五五”开局之年将更加聚焦产业发展和科技创新，高技术制造业生产将延续快速增长。

消费领域，2026年财政促消费资金规模有望上调，促消费范围也将从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费。在“投资于人”手段的加持下，生育补贴、幼教补贴额度有可能进一步增加，基本养老金也会上调，特别是农村居民养老金上调幅度可能加大，财政支出会进一步增加对人的投资，教育、医疗、养老、科技等方面的支出比重会上升。